2024年以来，海外经济延续修复态势，全球制造业回暖，贸易活动缓慢复苏，全球通胀在供给改善、需求下滑的推动下逐步回落。发达经济体中，美国维持温和增长，欧洲经济景气度仍处低位，日本呈弱复苏态势。海外主要央行整体偏鸽，货币政策面临拐点；美联储降息预期回落，美债收益率延续下行态势，美元指数表现强劲；欧央行降息预期提升；日本央行宣布结束负利率和YCC政策，但仍将维持宽松的货币环境；瑞士央行意外降息。全球汇率市场波动性增长，人民币汇率大幅下跌；全球股市持续攀升，黄金价格再创新高。

　　国内经济缓步回升，开年经济数据超预期。生产端，1-2月工业增加值同比实际增长7.0%，前值 6.8%，工业生产较快增长，延续向好态势。需求端，1-2月制造业投资同比增长9.4%，高技术产业韧性较强。投资方面，设备更新拉动投资增长；基建仍是稳增长重要抓手，1-2月基建投资同比增长8.96%，较2023年（同比8.24%）增长72BP，高于市场预期；房地产投资仍是国内经济基本面的拖累项，关注后续资金面改善会否带来房企投资好转。春节拉动服务业生产，居民消费增速稳中有升，潜能继续释放。3月PMI较2月回升1.7个百分点至50.8%，景气超预期回升，政策效应有望逐步显现。

　　货币政策方面，一季度央行进行了降准操作及LPR非对称调降利率操作，进而进一步推动实体经济融资成本下降。一季度央行公开市场操作保持弹性，在月中月末和节前及时加大投放，维护流动性合理充裕，3月开始OMO缩量投放，资金面整体持稳。政策方面，两会提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”、“积极的财政政策要适度加力、提质增效”，强化“提效”，政策表述更加积极。

　　债券市场方面，长期看多逻辑不变，债市利率中枢进一步下移。年初降准降息叠加对经济复苏的悲观预期，长久期与超长久期无风险利率加速下行，30年国债利率的下行幅度在各个期限品种中处于靠前位置，无风险利率一度低于MLF利率。信用债方面，高息资产荒愈演愈烈，信用利差与期限利差压缩至历史极低分位数水平，债市面临资产荒和低收益的两难局面。信用债主体资质分化加剧，民企再融资压力较大，违约仍集中在民企地产债，部分弱资质地区的国企信用瑕疵频现，仍须警惕尾部信用风险。

　　本基金在2024年一季度以流动性管理为主，在操作上，各资产比例严格按照法规要求，未出现流动性风险。