2024年一季度医药表现较差，申万医药指数下跌9%，板块内部医疗服务、生物制品、医疗器械下跌明显；其中医疗服务下跌21%，主要由于美国众议院的《生物安全法案》草案版本中药明、华大制造等企业被提及，成为一季度生物医药板块加速下跌的直接导火索。叠加年报和一季报的业绩窗口期，以及疫情管控放松的因素，导致各家企业基数不同，且去年三四季度医疗领域反腐，很多企业业绩受损，在高基数的情况下，业绩表观一般，市场围绕着一季度业绩反复博弈，在脆弱的市场情绪下，任何不确定因素都被放大，甚至出现鼓励创新的政策预期，市场都选择博弈。医药内部也呈现了全市场的风格，偏好高股息的红利资产。

　　观点上来看，我们仍然对行业保持乐观，经过几年的产业调整，无论是药品还是器械耗材都经历了一个周期的出清，从产业发展来看，我们也能看到，创新药品和创新技术迭出，比如ADC、降糖药减肥药（GLP-1、GLP-1R/GIPR）、阿尔兹海默症药等等，医药本质上是一个需求不断增加，而供给又能创造需求的行业，在整个经济增速预期下行的阶段，医药的增长仍然存在很高的韧性。

　　方向上围绕创新药、创新医疗器械、消费升级等方向寻找成长和估值匹配个股，2023年我们将主要围绕复苏进行配置，看好院内复苏（刚需用药、检验、手术耗材等等）、场景消费医疗复苏。本基金坚持自下而上选股，希望在持有优质资产的同时，也能寻找出被错杀的底部品种，均衡配置，减少组合波动，为投资者带来长期稳定的收益率。