2022年二季度，海外疫情对经济的影响减弱，但俄乌冲突影响下，能源及粮食价格高企，通胀压力上升。美联储继续收紧货币政策，6月单次加息幅度提高至75BP，美股美债双双下跌，美元指数大幅走强。欧元区通胀水平大幅上行，但欧央行政策收紧较谨慎，二季度维持利率水平，欧元大幅走贬，三季度启动加息政策或将缓解贬值压力。中国由于突发疫情，人民币汇率大幅贬值，中美利差全面倒挂。

经济方面，季度初国内经济依然面临疫情冲击和消费、地产等内需不足等压力。4月经济数据全面下行，工业增加值转负，消费同比增速下滑超过10%。疫情对经济的冲击显现，影响程度仅次于2020年初武汉疫情。但随着4月底上海疫情出现拐点，经济开始底部修复。5月工业生产同比增速回正。基建保持高增速，是稳增长的重要抓手。出口在供应链恢复下增速反弹，保持了较好的韧性。但消费和房地产数据仍然较差。

政策方面，由于经济面临多重压力，政策“稳增长”诉求强烈。5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，李克强总理强调扎实推动稳经济各项政策落地见效，确保经济运行在合理区间。货币政策方面，尽管受外部美联储加息周期约束，但央行仍然在4月份和5月份分别进行了MLF降息、降准和5年期LPR降息操作，运用总量货币政策工具加大对经济的支持。二季度财政政策仍然积极，专项债的发行和使用都明显前倾。

金融市场方面，二季度以来，权益市场呈现以内为主的“V”形走势，4月由于国内疫情影响跌幅扩大，5月开始对疫情控制和政策发力的预期和信心逐步稳定，市场筑底回升。利率债收益率整体维持窄幅震荡，在资金面宽松支撑和稳增长的预期间博弈。信用债方面，一级信用债供给偏少，投资需求旺盛，信用利差均被压缩至历史低位。转债方面，受权益市场及流动性带动，二季度中证转债指数累计上涨4.5%，估值较一季度末有小幅提升，6月下旬沪深交易所出台转债新规打击转债炒作行为。