2021年三季度，海外疫情反弹，全球经济增速放缓，国别差异仍较显著，疫情对消费领域冲击依旧较强；美国就业遭受的冲击逐步弱化，美联储货币政策转向风险抬升，欧元区开启货币正常化，欧洲央行仍将维持宽松基调；欧美货币政策正常化的力度将保持和缓，但是对边际变化对市场情绪带来的冲击需保持警惕；日本经济复苏动力不足，奥运经济收益低于预期，形成巨额赤字；新兴经济体保持复苏。

三季度国内疫情反复，经济仍在修复。7月份，投资、消费、生产三项数据增速均出现明显下行，国内汛情叠加疫情影响对消费产生扰动，楼市调控政策升级，地产投资增速持续回落，工业生产增速持续小幅回落，延续淡季走势。8月份经济增速继续回落，除基数效应外，点状疫情的冲击进一步显现；在供需两端增长双双放缓的过程中，社零增速超预期下滑，净出口对国内经济增长将呈现为负向拉动，基建投资受洪涝灾害后赶工影响有所修复，投资有望得益于基建补位而企稳回升。

货币政策方面，7月降准之后，央行并未如市场预期一样在短期内进一步释放宽松的信号，央行官员亦多次表示本次降准是“货币政策回归常态后的常规流动性操作，稳健货币政策取向并未发生改变”，央行货币政策整体维持中性。三季度央行货币政策委员会例会纪要公布，强调货币政策保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性。

市场表现方面，三季度权益市场呈现明显的滞涨格局下的结构性行情，煤炭、钢铁、有色、化工等周期股大涨，“核心资产”表现分化加大，半导体、电动车等前期热门、高估值板块走弱，光伏、风电等新能源板块因景气度强而持续走高，市场整体风格趋于均衡，估值分化有所收敛；转债市场表现相对较强，在权益市场行情和估值提升的双重带动下，转债指数震荡向上；债券市场表现较好，在央行实施全面降准后，利率债大幅走强；高等级信用债配置需求依然较好，但民营房企信用风险有所增加，中低等级信用债利差走阔。

季度内，本基金仍以利率债为主要配置品种，适度增配了估值合理的可转债，转债行业配置方向整体均衡。