股市篇：财报低于预期，钱多任性，谨防震荡加剧

上周沪深300指数上涨4.2%，创业板指数上涨1.7%，在风格上，已经明显偏向大盘价值股，尤其需要警惕的是，创业板指上周经历了8.8%的巨幅震荡。从中信一级行业来看，银行、房地产、非银行金融、机械、医药等涨幅居前；国防军工、餐饮旅游、汽车、电力及公用事业、传媒等行业表现落后。短期来看，小盘成长股和题材股经过近一个多季度的快速上涨，相对风险已经较高，同时面临财报考验，而大盘价值股经过一季度的盘整，在钱多任性背景下，持续上涨概率较高。

债市篇：资金超预期宽松，新股影响有限

货币市场方面，上周公开市场于周二有250亿7天逆回购到期，周四有250亿7天逆回购到期。央行于周二、周四分别进行了200亿、150亿7天逆回购操作，上周公开市场净回笼150亿。

截止上周末R001较上周末下降55BP至2.39%，R007下降58BP至3.03%，R014下降53BP至3.57%，R1M下降76BP至4.15%。

上周资金面超预期宽松，虽然公开市场净回笼150亿，但对银行体系的影响有限。主要原因是央行在四月初通过量价配合将资金利率引导至低位。本周公开市场将会有350亿回购到期，新股冻结预计2.5万亿，但周五回购利率依然下行，因此本次新股对资金面影响不大，宽松格局或将持续。

股海一粟

上周大盘依旧震荡上涨。周二，沪深两市高开高走，走势强劲，创业板亦有不错的表现。周三，沪深两市早盘高开后一度下挫，临近午盘开始回升，收盘均翻红，创业板当日跌幅较大。 周四，沪深两市亦有较大震荡，K线均有较长的下影线，当日小幅下跌，创业板指盘中重挫超5%，但随后上演惊天大逆转，临近收盘强势翻红。周五大盘和创业板都有较大涨幅。总体而言，上周市场情绪较为乐观，虽然盘中多次下挫，但是尾盘都有较为强势的反弹，日均成交量较上周进一步放大。

上周上证指数报收4034.31，涨幅4.41%；深圳成指收于14013.34，涨幅3.84%；中小板上周涨幅0.51%,创业板一周涨幅1.7%。

上周下跌板块较少， 三线地产、铁路基建、央企改革等板块涨幅居前；保险、互联网医疗、券商等板块也有较大的涨幅。北斗导航、农机、教育传媒等板块跌幅居前，不过跌幅相对较小；PM2.5、锂电池、农林牧渔等板块也有小幅下跌。

消息面，国家能源局4月7日发布特急通知，要求做好2015年度风电并网消纳有关工作，并提出加快中东部和南方地区风电的开发建设，积极推广应用风电清洁供暖技术，避免因电力配套设施建设滞后导致的弃风限电。通知称，要高度重视风电市场消纳和有效利用工作。做好风电的市场消纳和有效利用工作，是落实“十三五”规划任务，完成15%非化石能源发展目标的重要保障。7日，交通运输部部长杨传堂主持召开交通运输部部务会议，审议《关于促进交通一卡通健康发展加快实施互联互通的指导意见（送审稿）》。9日消息，国家新闻出版广电总局、财政部日前联合印发了《关于推动传统出版和新兴出版融合发展的指导意见》，在9日上午的通气会上，国家新闻出版广电总局规划发展司司长薛松岩强调，要将传统出版的专业采编优势、内容资源优势延伸到新兴出版，更好发挥舆论引导、思想传播和文化传承作用。10日数据，2015年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.4%，环比下降0.5%。2015年3月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.1%，同比下降4.6%，降幅比2月份收窄0.2个百分点

债市瞭望

货币市场方面，央行上周公开市场周二和周四均进行了7天逆回购200亿元和150亿元，周二利率下降10bp。上周公开市场逆回购到期500亿元，由此本周公开市场净回笼150亿元。本周资金面总体很宽松，回购利率大幅下行。截止至本周五，1天回购利率收于2.40%；7天回购利率收于2.91%；14天回购利率收于3.56%；长期资金方面，1个月回购利率收在4.05%。

上周财政部招标发行了国债520亿元，其中1年期和10年期的发行规模分别为220亿元和300亿元，票面利率分别为3.13%和3.64%，认购倍数分别为2.6332和1.6250。

上周国开行招标发行了金融债260亿元，其中1、3、5、7、10年期的发行规模分别为40亿元、50亿元、60亿元、40亿元和70亿元，票面利率分别为3.97%、4.18%、4.13%、4.25%和4.21%，中标价格（利率）分别为100.28元、100.60元、4.13%、4.25%和4.21%，认购倍数分别为3.8125、3.4580、2.7000、3.0325和3.3943。

上周农发行招标发行了金融债200亿元，其中1、3、5年期的发行规模分别为40亿元、80亿元和80亿元，票面利率分别为3.68%、3.83%和4.02%，中标价格分别为100.38元、99.39元和99.25元，认购倍数分别为4.205、2.2463和2.3013。

上周进出口行发行了金融债120亿元，其中1、5、10年期的发行规模均为40亿元，票面利率分别为3.75%、4.10%和3.99%，中标价格分别为100.08元、99.60元和97.39元，认购倍数分别为3.125、2.62和2.5175。

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