l          经济走势－中国经济变革机遇：“变革见证社会发展，变革催生投资机会”，全球经济增长格局变化和新经济增长模式的创新将为中国经济和资本市场带来难得的发展机遇，在保证经济增长和战略性调整经济结构的进程中，改革与市场化，平衡内需和出口，平衡内陆和沿海，平衡消费和投资的变革进程将催生2010年资本市场精彩纷呈的投资机会。

l          市场判断－指数大幅波动，投资主题活跃：以2010年上市公司盈利增长25-28%预测，全年指数有望达到4500点，指数回报集中在一季度和四季度概率大。物价，利率及准备金率，汇率，油价和流动性是决定市场估值能否扩张的重要变量，而在市场上行阶段，可能引起市场震荡或调整的因素包括政策的超预期变动和较为严厉政策紧缩工具的运用，经济数据和企业业绩倒“V”效应，市场融资压力和市场风险偏好持续增加等。

l          投资策略―行业配置和投资主题并举：基于对经济扩张期各行业盈利增长状况的分析和受益于通胀，经济结构调整的投资主题的筛选，我们建议的10年行业配置策略如下：

第一，      建议对CPI弹性大和10年盈利成长居于市场最前列的行业增加配置：钢铁，航运，农林牧渔子行业，旅游景点，化学纤维。配置窗口观测指标为油价，物价指数，钢价等。此外，对市场一致预期有可能大幅上调的行业保持关注择机增加配置，主要是能源，金融和出口相关。

第二，      对于投资主题建议自下而上选择优秀个股，贯穿全年，如战略性新兴经济增长点和兼并重组概念；对于通胀和人民币升值预期，区域振兴和优化相关与中西部消费相关建议在配置催化剂时点之际增大配置。

下载 中海基金2010年策略报告